到沿海地区的区域划给韩信。韩信的家乡在楚地，他的意思也是想要重新得到自己故乡的土地。您如果能拿以上地区许给他们两人，让他们各自为自己的利益而战，那么楚国就很容易攻破了。”汉王听从了这一建议。于是韩信、彭越都率军前来。

十一月，刘的堂兄刘贾南渡淮河，包围了寿，派人去诱降楚国的大司周殷。周殷即反叛楚国，用舒地的兵力屠灭了六地，并调发九江的队迎接黥布，一同去屠灭了城父，接着便随同刘贾等人一齐会合。

十二月，项羽到了垓下，兵少粮尽，与汉军战未能取胜，便退营垒固守。这时汉军和诸侯的军队将项羽的军营重重包围了起来。项羽在晚上听到汉军四面都唱起楚歌，就大惊：“汉军已经全得到楚国的土地了吗？是什么原因楚人这么多呀！”便连夜起，在帐中饮酒，慷慨悲歌，泪下数行，侍从人员见状也都纷纷哭泣，全不忍心抬观看。项羽于是骑上他的名叫骓的骏，下的壮士骑相随的有八百多人，当夜即突围往南奔驰。天大亮时，汉军才发觉，便命令骑将婴率五千名骑士追赶。项羽渡过淮河，相随的骑兵能跟得上他的才一百多人。到达陵后，项羽一行人迷了路，就向一个农夫问路，农夫骗他说“往左”但是项羽等往左走，却陷了大沼泽地中。汉军因此便追上了他们。

项羽于是又领兵向东奔走，到达东城，相随的只有二十八个骑兵了。而这时汉军骑兵追逐前来的有好几千人。项羽自己料想是不能脱了，便对他的骑崐兵们说：“我从起兵到现在，已经八年了，经七十多次战斗，不曾失败过，这才霸有了天下。但是今天终于被困在这里，这是上天要灭亡我啊，并不是我用兵有什么过错！今天定要一决生死，愿为你们痛快地打一仗，一定突破重围，斩杀敌将、砍倒汉旗，接连三次取胜，让你们知是天要亡我，而不是我用兵的过错。”随即把他的人分为四队，向四个方向冲杀。但汉军已将他们重重包围。项羽便对他的骑兵们说：“看我为你们斩杀他一员将领！”就命令骑士们从四面奔驰而下，约定在山的东边分三会合。接着项羽便大声呼喝着策飞奔而下，汉军随即都溃败散，项羽就斩杀了一员汉将。这时，郎中骑杨喜追击项羽，项羽瞪着双厉声呵叱他，杨喜人都受到惊吓，退避了好几里地。项羽便与他的骑兵们分三相会合，汉军不知项羽究竟在哪里，于是分兵三路，重又把他们包围了起来。项羽随即奔驰冲杀，又斩杀了汉军的一名都尉，杀掉了汉军百十来人，重新聚拢了他的骑兵，至此不过仅损失了两名骑士罢了。项羽就对他的骑兵们说：“怎么样啊？”骑兵们都敬服地说：“正像大王您所说的一样！”

这时项羽就想东渡乌江，乌江亭长把船停泊在岸边等着他，并对项羽说：“江东虽然狭小，土地方圆千里，民众几十万人，却也足够用以称王的了。望大王您火速渡江！现在只有我有船，汉军到来，无船渡江。”项羽笑着说：“上天要灭亡我，我还要渡江什么呀！况且我与江东弟八千人渡江西征，而今没有一个人归还，纵使江东父老怜我，仍然以我为王，我又有什么脸面去见他们啊！即便他们不说什么，难我就不到心中有愧吗！”于是就把自己所骑的骏骓送给了亭长，命令他的骑兵都下步行，手持短兵与汉军战。仅项羽一人就杀死了汉军几百人，项羽自己也受十多伤。这时项羽回看见了汉军骑司吕童，就说：“你不是我的老朋友吗？”吕童背过脸，指给中郎骑王翳说：“这就是项王！”项羽便说：“我听说汉王悬赏千金买我的颅，分给万的封地，我就留给你一些恩德吧！”即自刎而死。王翳随即取下项羽的颅。其余的骑兵便相互践踏着争抢项羽的躯，互为残杀的有几十个人。到了最后，杨喜、吕童和郎中吕胜、杨武各夺得项羽的一分肢。五个人把项羽的肢会合拼凑到一起，都对得上，因此便分割原来悬赏的万封地，将五人都封为列侯。

楚地全平定了，唯独鲁县仍不投降。汉王刘率领天下的兵，打算屠灭它。大军抵达城下，仍然能听到城中礼乐弦诵的声音，由于鲁县是信守礼义的故国，为自己的君主尽忠守节，汉军便拿项羽的颅给鲁县的父老看，鲁县这才投降。汉王用葬鲁公的礼仪把项羽葬在城，并亲自为项羽发丧举哀，哭了一阵后离去。对项羽的家族亲属都不加杀害，还把项伯等四人都封为列侯，赐他们姓刘，将过去被掳掠到楚国来的百姓们仍归他们统治。

太史公司迁曰：项羽起于田野民间，才三年就率领着齐、赵、韩、魏、崐燕五诸侯国的军队灭亡了秦朝，分割天下而封授王侯，政令全由项羽发布，他的王位虽然未获终结，却也是近古以来所不曾有过的了！待到项羽背弃关中而怀恋楚国故土，放逐义帝而自立为王，这时怨恨诸侯王们背叛自己，可就很难说得通了！还自我夸耀战功，一味逞个人小聪明而不效法古人，认为霸王的功业，就是要用武力征伐来经营治理天下。结果只五年的时间，终于失掉了自己的国家，自死在东城，却还不觉悟、不责备自己，反倒借“上天要灭亡我，而并非我用兵的过错”，这难不是荒谬之极吗！

扬雄《法言》曰：有人问：“楚王兵败垓下，将要死的时候说：‘是上天亡我！’可以相信这说法吗？”回答说：“汉王刘尽量发挥、利用众人的计谋，这些计谋调动了众人的力量。楚王项羽憎恶采用众人的计谋，只发挥个人的作用。而善于发挥、利用众人智谋和力量的人就能取得胜利，只凭一己的智谋和力量的人就必定失败，这与上天有什么关系啊！”

汉王回军到达定陶县，奔齐王韩信的营垒，接了他的队。

临江王共尉仍不归降，汉王便派卢绾、刘贾攻打并俘获了他。

季，正月，汉王改封齐王韩信为楚王，统辖淮河以北地区，都城设在下邳。封魏相国建城侯彭越为梁王，统辖魏国故地，都城设在定陶。